超日太阳:组件出货量大幅增加 布局电站增厚成绩w66利来
来源:http://www.net21st.com 责任编辑:利来国际w66 更新日期:2019-04-07 08:01

  超日太阳:组件出货量大幅增加 布局电站增厚成绩

  一、事情概述

  超日太阳发布其全资子公司上海超日国际贸易有限公司与ChinaSolarGmbh签署了《光伏组件供货合同2012年》,两边约好2012年度组件供货量/收购量150MW,其间70MW买方用于出售、80MW买方用于工程,总计金额约为1.1亿欧元。

  二、剖析与判别

  本年组件出货量将大幅增加

  咱们保存估量公司2012年组件出货量为550-600MW,较2011年300-350MW有大幅增加。2012年公司取得国开行10亿欧元借款用来支撑公司海外建造250MW电站,公司之前布告往日本出售60MW组件,加上本次布告的150MW组件发货量,2012年公司组件出货量现已布告为460MW。考虑到公司规划国内100MW电站建造方案,咱们保存估量公司2012年组件出货量为550-600MW,较2011年300-350MW有大幅增加。

  布局下流电站,新事务形式增厚成绩

  咱们以为布局下流电站事务形式将极大增厚公司成绩,此类形式对资金要求较高,10亿欧元仅可以支撑250MW电站开发,公司取得国开行10亿欧元可循环借款将确保公司有资金支撑,而大部分光伏组件公司面对资金紧张问题,故公司新事务形式将极大增厚公司成绩。

  公司建造电站形式为从前端拿项目,到中端EPC,之后将电站出售给下流出资者,若都以组件计算话,组件毛利率达25%左右,远高于商场均匀毛利率15%。

  笔直一体化整合有助公司抵挡危险

  公司组件2011年末产能470MW,电池片共570MW,(其间洛阳200MW,上海70MW,w66利来,九江年末投产300MW),铸锭100MW,切片200MW。本年一季度硅料1000吨估计达产,并方案投产1000吨,2012年规划350MW电站。

  公司现已构成笔直一体化布局,这种形式将有助于公司抵挡危险,2011年3季度公司毛利率为17.8%高于职业均匀毛利率13%,得益于公司笔直一体化战略布局。

  三、盈余猜测与出资主张

  公司可以逆势扩张,估计公司2011-2013年EPS为0.66元、0.92元和1.33元,对应的市盈率分别为20倍、15倍和10倍,保持慎重引荐的出资评级,目标价18元。

  四、危险提示:

  光伏商场需求继续低迷,应收账款增多带来坏账丢失。

  

   超日太阳组件出货量布局电站笔直一体化